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两任主席为财报开撕 全资讯带你看门道(3月5日8点更新)

发布时间:2016-03-05 00:30:46 浏览:2452   供稿:mers   消息源:拉齐奥全资讯综合评述

 

3月5日8时第一次更新:细化了负债的具体算法,更正了不准确的研究结论。

 

拉齐奥全资讯    2月29日,拉齐奥俱乐部公布了2015年下半年的半年度财务报告。球队报告期内收入4702万欧元,同比增长23%;净利润为-521万欧元,亏损同比收窄56%;营运资金-1516万欧元,同比收窄16%;现金流为+647万欧元,相比14-15年报时的-102万,实现大幅反转。相较前期财报,几项关键数据无一例外均呈现进步。

 

让人意想不到的是,“拉齐奥球迷网”(sslaziofans.it)记者斯蒂法诺·格雷科连发数篇前主席克拉尼奥蒂的专访,批评洛蒂托经营不善且将俱乐部收益中饱私囊,导致俱乐部负债高达1516万。格雷科宣称,由于本赛季球队战绩不佳,半年后俱乐部负债极有可能翻番,届时球队唯有出售明星球员来填补亏空。

 

对此,俱乐部行政管理总监马尔科·卡瓦列雷出面予以反驳,他表示球队虽然录得小额亏损和流动负债,但健康经营不成问题。他同时强调俱乐部在阵容建设、媒体渠道、青训设施等方面的巨大投入和可观成就。

 

分别由两任主席撑腰的媒体,基于各自带有偏见的立场,引用半年报中的数据展开激辩。这对于缺乏财务背景的蓝鹰球迷来说,到头来免不了只是看个热闹。小编本着尽可能客观的视角,在此为读者梳理双方的主要论点,并结合公司财务基本常识展开讨论,希望帮助鹰迷厘清其中的门道。分析略长,但相信认真看完的球迷,将来在辩论洛蒂托好还是克拉尼奥蒂好的时候,能避免一些常识性的错误,展现我鹰球迷客观、理性、专业的真球迷风采。不愿意认真看完的球迷,可以直接翻到最后看结论,么么哒。

 

双方的分歧

1. 克拉尼奥蒂离任时,俱乐部到底欠了多少钱?

克拉尼奥蒂离任时,俱乐部欠了多少钱,换言之,洛蒂托接手的烂摊子有多大,这是影响到克拉尼奥蒂历史地位的一个问题,也是双方争论的第一个焦点。

多年以来,洛蒂托始终宣称,他在接受拉齐奥之后,同时接下了1万亿里拉、折合5亿欧元的债务。对此,克拉尼奥蒂方面援引2004年6月30日发布的年报条目进行测算,认为,克拉尼奥蒂的实际负债是2.22亿欧元,数额缩水一半。那么让我们来看看这两个数字是怎么算的。

双方的共识

到2004年6月30日,年报显示俱乐部欠银行2071.6万,欠其他金融机构4869.5万,预收帐款500万,应付账款1330.3万,应交税款1.51亿,欠相关专业团队(包括时任经理巴拉尔迪以及当时的检察官等)6014.6万,欠国外俱乐部2718.4万。这些主要条目的总和是3.26亿欧元。外加林林总总的一些其他负债项目,报表上总的负债额是3.48亿欧元。

洛蒂托的算法

洛蒂托的斡旋之下,由于其中那1.5亿欠税是在一定的利息基础上多年期分期偿还,平均每年偿还600万欧元。考虑到涉及的利息之后,满打满算欠债5亿欧元。

克拉尼奥蒂的算法

在这3.26亿的基础上,当时俱乐部尚有各类应收账款合计1.04亿,两者相减,得到实际负债2.22亿欧元。

具体看这1.04亿的应收账款,其中的大头包括历年来出售球员(从内斯塔、克雷斯波等人直到当中的斯塔姆、斯坦科维奇,直到最后的菲奥雷科拉迪那一批)尚未收到的账款总计5613.1万,其他应收账款3918.3万(其中奇里奥欠拉齐奥的钱是3705.3万),另有应得退税673.8万等较小的项目。

全资讯小编点评

洛蒂托的算法有一定道理,既然分期偿还那么利息也是应当考虑的因素。但是5亿负债这个数字的根据确实不知从何而来,近日俱乐部官方反驳克拉尼奥蒂说法时,卡瓦列雷又随口喊出了“当时俱乐部欠债5.5亿的说法”,可见俱乐部方面为了贬低克拉尼奥蒂,有充足的将数字注水的动机。

相比之下,克拉尼奥蒂的算法也存在问题。关键点就在于,拉齐奥借给奇里奥,因此尚未收回的那3705万应收账款,肯定是要变成坏账了。奇里奥都破产了,哪里来的钱还给拉齐奥?把这笔钱算成拉齐奥的资产,克总您是在逗我吗?去翻年报的人会发现拉齐奥当时借给奇里奥没有收回的账款其实是5000万,年报里已经做了1300万的坏账计提,这才算出3705万应收款。但是会计上的处理都是审慎为先,奇里奥不彻底挂掉,这笔钱不会被彻底承认为坏账的,所以这个坏账计提的意义不大。

有人会说那奇里奥破产清算之后会优先把钱还给债权人。那小编不知道意大利的法律是怎么规定的,也不知道奇里奥那些农业、食品资产能卖几个钱,但是总体来说,破产清算拿到的钱是这么一个清偿顺序:破产费用>工资>欠税>债务>股权。其中最可怕的是欠税,一般都是优先于债务进行偿还,以克拉尼奥蒂在拉齐奥欠税1.5亿的手法,奇里奥的欠税也可能不会少。因此拉齐奥真正能收回的钱,真的很有限。

如果刨去这笔借出去5000万欧元没有还的钱,那么拉齐奥的真实负债水平是3.48-1.04+0.50=2.94亿元。考虑到分期还债的利息问题,那么洛蒂托负担的负债应该在3-3.5亿欧元之间。

有人会说,洛蒂托上任后,很多负债都被减免了。但是小编认为,3-3.5亿是洛蒂托上任后真实面对的负担,这是克拉尼奥蒂的烂摊子。他不用出真金白银就减免掉一部分债务,这是洛蒂托的手腕,而不是因为克拉尼奥蒂帮助拉齐奥少欠了钱。

公平地说,克拉尼奥蒂任内的拉齐奥欠下了巨债,给拉齐奥带来了巨大的麻烦。不管是欠3.26亿还是3.5亿还是耍流氓算出来的2.22亿,都是无可争议的巨债。到2015年12月31日,拉齐奥仍有负债1.24亿欧元,也就是说,洛蒂托在执掌12年内还掉了大约2亿欧元的克拉尼奥蒂时期欠下的债务。其中,那1.51亿的税款,洛蒂托是在偿付一定利息的基础上,以每年600万的速度分期偿还。目前球队已经偿还了超过50%的欠税。预计到2028年,为赢得2000年那座意甲冠军而欠下的税款才将得以全部还清。

 

2. 克拉尼奥蒂有没有用拉齐奥来给奇里奥还债?

如果说负债水平的撕逼只是影响到克拉尼奥蒂主席的历史地位,那么当年克拉尼奥蒂挪用拉齐奥的资金为奇里奥还债的指控,则是给了“倒克派”足够的理由把他钉在历史的耻辱柱上。对此,克拉尼奥蒂这次的辩解如下:

“概括地说,真实的情况就是,我从来没有挪用拉齐奥的资金为奇里奥所用,相反,奇里奥一直在为拉齐奥输血。2004年6月30日公布的年报中,拉齐奥还欠了奇里奥3700万欧元,这就是明证。”

全资讯小编点评:

这句话就是记者纯粹搞错了。根据2004年年报中的数据,拉齐奥非但没有欠奇里奥的钱,相反还被奇里奥压了3700万的应收账款。其明细拆分如下:

奇里奥控股:94.8万

奇里奥金融:777.3万

奇里奥不动产:2111.5万

奇里奥农业:904.6万

Bombril:597.7万

Del Monte Italia:407.1万

奇里奥研究院:125.2万

Al.Ba. S.r.l.破产清算:20.6万

坏账计提:(1333.5万)

这些数字可能让人看得头晕,小编用人话解读一下:截至2004年6月30日,奇里奥旗下的一堆乌七八糟的子公司合计从拉齐奥借了5000万欧元。其中像Al.Ba这家公司已经破产了,其他公司当时暂时还活着。有1300万欧元已经做了坏账计提,不指望拿回来了,但是其实用脚趾头想想就知道,剩下来那3700万其实也很难拿回来了。令人惊讶的是,可能是因为克总找的记者不懂会计,他居然声称这3700万是拉齐奥向奇里奥借的。

事实上,就我们能了解的上市公司财报的尿性,这5000万借款可能只是拉齐奥向奇里奥输血的冰山一角。因为年报中资产负债表的数据只显示2004年6月底俱乐部的情况,而无法体现此前数十年时间中拉齐奥和奇里奥之间的资金往来。也许资历更老的球迷可以回忆起当年克拉尼奥蒂被起诉时检察官出示的证据以及法庭最终的判决结果,小编当时还是个无知少年,实在想不起来了。

 

3. 洛蒂托有没有用拉齐奥的钱中饱私囊?

在双方近几天的交锋中,克拉尼奥蒂指责洛蒂托伪造财务报表,中饱私囊。原话如下:

“如今洛蒂托的财报上写着他为佛尔梅洛的工作人员支付了若干工资,然而根据我的了解,那里的工作人员根本没有拿到这么多工资。”

“此外,洛蒂托自己的企业还以利益相关方的身份从拉齐奥获得4000万欧元收入。”

米林科维奇的转会身价一会儿说是800万一会儿说是1000万,实际上财报上显示只有500万。基什纳身价说是300万(注:全资讯统计是400万),实际上财报上显示花了600万。”

对此洛蒂托方面针对第二点进行了反驳:“事实上利益相关方的收入是翻新佛尔梅洛训练基地的支出,欢迎来佛尔梅洛看看,这里的设施在全欧都首屈一指。”

全资讯小编点评:

洛蒂托方面的言下之意是,佛尔梅洛的翻新工程都包给主席自家的企业做了,而且我们做得就是牛逼,不服你来打我啊。这一点,严格来说是关联交易,而且数额较大。

与此同时,工资项目虚报以及转会身价乱报的嫌疑也难以排除。洛蒂托完全有可能在这几个项目中操纵财报数据,达成自己的目的。

 

 4. 拉齐奥的负债情况是不是差到要靠卖球员来还债了?

第1部分中提到,截至2015年底,拉齐奥负债总额1.24亿欧元。此外,球队营运资金(流动资产减去流动负债)为-1516万欧元。克拉尼奥蒂方面认为,2016年上半年球队战绩难有建树,除非打进欧联杯决赛拿下大笔收入,否则2016年年中时营运资金的缺口可能翻番到3000万,届时除非出售队中的明星球员,否则球队运营将难以为继。

具体来看,目前俱乐部拥有流动资产950万,流动负债2400万。在流动负债中,700万是俱乐部购买总部大楼尚未清偿的债款,其余的1700万是下赛季收入的预收帐款。结合现金流来考虑,报告期内俱乐部现金流增长了600万,扭转了上一年度现金流为负的境地。

全资讯小编点评

营运资金考量的是俱乐部短期内偿还债务的能力。与制造业企业不同,1700万的预收帐款并不需要俱乐部在短期内负担额外的成本来生产出一定的产品来偿还,他们只需要照常打比赛就可以在下赛季的负债表上将这一项目扣除。当然,下赛季球队还是要相应地付出工资、运维等各项成本。但至少这半年,球队不会有周转上的大问题。

与此同时,这笔预收帐款到帐应当也是现金流转正的重要原因。在关注资产负债表来考量公司的负债情况的同时,结合着看现金流量表更为全面。这半年,拉齐奥收进来的现金比付出去的现金多600万。

当然,考虑到洛蒂托做假账的预期,这笔钱是否真的已经到账,要打上一个问号。假设这笔钱真的是到账了,那么剩余的700万总部大楼欠款才是需要俱乐部担心的项目。从这个意义上看,俱乐部的营运资金用950-700=+250万可能才是更符合足球俱乐部业务逻辑的情形。

从另一个角度看,报表显示,俱乐部目前的资产负债率是48.2%,去年同期是45.4%,负债率有所提升,但仍保持在较为健康的水平上。

总体而言,短期内俱乐部的偿债能力无需太过担心。靠变卖球星来还债更是耸人听闻了。合理的负债杠杆可以帮助球队扩大业务规模,也说明球队在交易中较为强势,收款能力强,付款速度尽可能慢,这是符合我鹰利益的事情,无需将负债妖魔化。

再多说一句,足球俱乐部亏钱是业内共识了。就算真的难以为继,洛蒂托还可以向银行贷款,或者向俱乐部增资。当然作为上市公司,增资会受到一定的限制,但这些方式并不是不可能的。变卖球星这种事情,除非是球员自己想走,否则真的是走投无路的举动了。

 

总结

这次两任主席借媒体之口对撕,主要涉及四个方面的争议。其中,

1)克拉尼奥蒂欠了一屁股的债还想通过不合理的算法少算自己的欠债规模,有得黑。当然洛蒂托算出的负债规模水分也很大,全资讯估算克拉尼奥蒂导致的欠债合理水平在3-3.5亿欧元,大概是两者算出的负债额的平均数

2)克拉尼奥蒂试图为自己挪用俱乐部资金给奇里奥还债一事翻案,但报表显示直到2004年6月奇里奥还欠拉齐奥5000万欧元,此前数十年的资金往来也不得而知。克总这一点有得黑;

3)洛蒂托本次给出的半年报有较大的通过关联交易等方式操纵财务数据的嫌疑,有得黑;

4)克拉尼奥蒂方面因为俱乐部营运资金账面值为负就宣称俱乐部要变卖球星还债,发布这一言论的记者居心叵测,有得黑。

看到这里的读者,请允许小编对你报以衷心的感谢,有你这样的读者是小编的荣幸,更是拉齐奥全资讯的荣幸:)

 

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会员评论

  • 君君 发表于2016-06-21 18:12:47

    看到数字就头痛,小编辛苦了!作为看客,老洛感接手资不抵债的你鹰就值得肯定,至于负债数额之争,我觉得并不影响老克为百年之诞俱乐部复兴做出的贡献!无疑老洛是谨慎的商人,老克是激情的老板

  • 松鼠男 发表于2016-03-18 09:11:03

    不过为了那一年的冠军奖杯,还了十几年的债,到现在还没恢复,代价还是略大啊

  • hexige 发表于2016-03-08 09:42:22

    个人认为,如果没有洛总,拉齐奥有可能是今天帕尔马,支持洛总!

  • DC32 发表于2016-03-07 17:18:28

    客观评价:克拉蒂尼奥丧心病狂、洛蒂托自私自利。给拉齐奥带来的负面,前者远超后者。

  • BOOGEYMAN 发表于2016-03-07 13:01:44

    小编真牛啊,知识渊博,佩服!总的来看,是克总该黑的面宽一些,不过克总依然是我最喜欢俱乐部老板,没有之一,为1999年开始喜欢足球、喜欢拉齐奥的自己,为2000年的那个意甲冠军。

  • alexzheng99 发表于2016-03-06 14:34:53

  • fernando01121 发表于2016-03-05 11:50:47

    [给力][给力][给力]

  • 弗尔梅洛 发表于2016-03-05 03:26:42

    小编你是我的偶像



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